在报告中，央行解释道，春节前由于企业集中发放薪酬、福利，单位活期存款会向个人存款转移，导致M1减少较多。2022年春节前最后一个工作日为1月30日，而2021年为2月10日。
对于M2增速大幅上行，连平表示，一方面是大量信贷投放推升了单位存款，因春节前经营活动减少与疫情影响下开工节奏受限，企业活期存款较多转向定期存款；另一方面是员工工资、奖金等的发放推高城乡居民储蓄存款。另从"人民币存款增加3.83万亿元，同比多增2600亿元"这一数据表现中也可以看出，企业经营活动受春节影响较大。
自2021年末以来，货币金融政策开始发力支持稳增长，央行通过降准、降息释放长期资金，保持流动性合理充裕，提高货币乘数。中国民生银行首席研究员温彬也进一步分析认为，银行业加大信贷投放力度，信贷派生能力增强。伴随着财政政策前置发力支持稳增长，也起到了加大货币投放作用。
债市逐渐回归正常节奏
社融数据方面，经初步统计，1月社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多9842亿元，环比2021年12月，社会融资规模增量多增3.8万亿元。
其中，1月社融增量对实体经济发放的人民币贷款增加4.2万亿元，是单月统计高点，同比多增3806亿元。政府债券新增6026亿元，同比大幅多增3589亿元，也延续2021年10月以来政府债券对社融增长的支撑作用。
连平告诉北京商报记者，1月表外融资业务新增4479亿元，同比多增328亿元，但对比历史数据来看，1月为投放高峰期，具有较强的季节性因素，并不能认为其出现恢复性增长。而维护房地产市场平稳发展需要适时恢复表外业务，满足优质房企的合理融资需求。此外，企业债券新增5799亿元，是2020年5月以来单月增量最高值，也表明在经历两年多违约事件负面影响后，债券发行逐渐回归正常节奏，市场回暖趋势明显。
连平认为，2021年末降准后，银行体系的资金状况尚未出现明显改善，货币政策仍将维持偏松操作，不排除一季度再次小幅降准的可能。预计2月信贷增量出现季节性回落，余额增速可能企稳回升至11.6%左右；政府债券发行提速将有望进一步推升社融增速至10.7%左右。
温彬则强调，下一阶段，稳增长要继续扩内需、稳外需。目前，美联储货币政策收紧路径逐渐清晰，预计在3月结束购债后启动加息，并将适时启动缩表。我国宏观政策要用好美联储政策实质性收缩前的窗口，针对总需求不足问题，用好总量和结构政策，加强财政政策与货币政策的协调与配合，尽快扭转市场预期，提振信心，确保经济运行在合理区间。
