尽管品牌与泡泡玛特合作的形式越来多，甚至“万物皆可泡泡玛特”，但泡泡玛特所处的赛道越来越拥挤，已是不争的事实。
艾媒咨询的数据显示，未来几年内，国内潮玩市场增长速度均将超过20%，属于高增长行业。放眼全球，预计到2023年，全球潮玩产业规模将达到2494.8亿。
这样的高增长市场，势必引来资本竞逐和新玩家涌入。
2021年12月，成立刚一年多的“山海潮玩”品牌获500万人民币天使轮融资；千岛·潮玩族也完成近亿美元B轮融资，由红杉中国、高榕资本领投。
除此之外，模言文化、52Toys、Suplay、AMAZING PANDA潘哒、ToyCity、十二光年等潮玩品牌在去年亦获得资本加持，其中52Toys以4亿元创下去年的单笔融资纪录。市场上有统计显示，2021年潮玩产业投资数量达31起。
潮玩消费火热是一方面，市场分散、集中度低也降低了众多玩家入局的难度。泡泡玛特招股书披露，该公司是国内市占率最高的潮玩品牌，但份额仅8.5%，领先第二名Dreams仅0.8个百分点。
随着众多新玩家相继涌入，泡泡玛特业绩正不可避免受到影响。财报显示，2021年第三季度，泡泡玛特营收同比增长75%-80%，较2020年的49.3%有所恢复，但远低于2018年、2019年的225.5%和227.2%。
泡泡玛特财报截图
还有一些迹象显示，泡泡玛特增速正在放缓。2021年上半年，由于自主产品毛利率下降，泡泡玛特整体毛利率同比下滑2.2个百分点至63%；同期，该公司的会员复购率已由2019年上半年的58%降至49%。
为提升产品销量，泡泡玛特甚至不惜游走在法律的禁区。2021年12月，泡泡玛特因产品虚假宣传被监管机构罚款20万元，在黑猫投诉平台中与之相关的投诉超过6000条。有消费者表示，“早就该查了，买的瑕疵品好多”。这戳中的不仅是泡泡玛特的痛处，更是整个盲盒行业的软肋。
而在产品质量问题频发、盲盒不断涨价后，消费者也正逐渐回归理性。曾有媒体统计，过去一年，闲鱼上有30万盲盒玩家进行交易，发布闲置盲盒数量较一年前增长320%。而在二手交易平台上，泡泡玛特正品盲盒19元左右就可以买到，相比而言官方售价则在59元。
