力挺提价的董事长却突然辞职,片仔癀还能涨价吗?(5)

2021-12-11 10:18     财联社

目前在以上几大业务板块中,医药制造业营收占比最高,达到47.6%;其次为医药流通板块,占比40%左右。从三季报看,片仔癀核心产品片仔癀药锭持续高增长。报告期内,肝病用药(主要是片仔癀)收入30亿元,同比增长33.9%。

另外,值得一提的是,由于片仔癀提价一向温和节制,因此市场普遍认为其还有一定的提价空间,"从2004年到2020年,片仔癀一共提价19次,零售价从325元/粒涨到590元/粒,年复合增长率仅3.8%,远远跑输通货膨胀率。"这是不少人的看法。

同时从历次提价的结果看,由于片仔癀客户大多为高净值人群,对价格敏感度较低,因此温和提价也并不影响产品销量增长。如2016、2017年,国内价格两次提价(幅度在10%以内),但2015-2018年片仔癀的销量仍保持了30%以上的增长,实现量价齐升。

除了片仔癀这一重磅产品以外,"化妆品、日化"业务也是片仔癀的看点之一,该业务板块的营收占比正逐年提升。

片仔癀加速推动日化线发展是在2014年启动"一核两翼"的大健康发展战略之后。经过中间几年对渠道体系的重建,2018年和2019年片仔癀化妆品营收增速均超过50%,2018年净利润实现翻番,2019年接近翻番。

2020年,片仔癀化妆品总营收达到6.11亿元,同比增长42%。今年前三季度实现营收5.6亿元,同比下滑13.9%,但由于营业成本同比大幅下降33%,毛利率实现增长8.3%,达到71.1%。分析预计四季度随着线上渠道的大力发展,该板块经营状况会有好转。

不过,虽然业绩表现获交口称赞,但针对片仔癀的估值分歧仍在继续,"好,但贵",而这很可能也将把很多投资人拦在门外。

"药中茅台"片仔癀的天花板会在哪里?还让我们试目以待。

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