德银称，"我们怀疑这85年来的获利趋势是否已经改变。分析师们可能很快就会停止追赶，不再上调盈利预期。我们预计盈利趋势将放缓，如果不是结束的话，将会减弱股市上涨的关键推动力。"
该行认为，市场在当前复苏周期中处于何处的困惑，可以解释近期的大部分涨幅，也是未来的主要风险之一："从基本面来看，我们认为，市盈率如此之高的关键原因是市场对我们在盈利周期中的位置感到困惑，这在一定程度上反映了经济复苏的速度和意外程度，以及由此产生的持续大幅反弹。"
该行进一步解释称，"因此，本轮经济周期要超前得多，而风险在于，经济活动开始放缓，而市场预期的大部分复苏尚未到来，且大幅反弹仍将持续。弱于预期的经济数据一直在缓慢显现。"
"估值修正并不总是需要市场回调，但它们确实会限制回报。"他们总结道，"随着当前周期的快速推进，严重回调的风险正在加大。"
高盛投资组合策略和资产配置董事总经理Christian Mueller-Glissmann也认为，高估值增加了市场的脆弱性，如果出现新的负面形势发展，可能会导致经济增长遭受冲击，并引发市场的迅速避险走势。
不论如何，华尔街目前的共识似乎是，市场元气似乎快要耗尽，大涨已成为过去式。标准普尔500指数已连续34天不曾出现上涨1%的涨势，这是20个月来最长的一次。感受到巨大价格压力的公司数量也在不断增加。
摩根士丹利汇编的数据显示，自5月以来，标普500指数超过一半的成分股股价从高峰到低谷已下跌了至少10%。小盘股情况更糟，罗素2000指数90%的股票已出现10%的回调。
该行首席跨资产策略Andrew Sheets上周二将美股评级下调至"减持"，认为标普500年底目标点位在4000点，较当前水平低12%左右。
