时代商学院研究员徐墨
近日，宁德时代（300750.SZ）发布2021年半年度报告。2021年上半年，该公司实现营业收入440.75亿元，同比增长134.07%，归属于上市公司股东的净利润为44.84亿元，同比增长131.45%，营业收入和净利润双双实现翻倍增长。
不过，半年报发布次日，宁德时代股价高开低走，收盘报521元/股，下跌1.74%。
动力电池毛利率持续下滑，储能产品或成新利润增长点
半年报显示，宁德时代是全球领先的新能源创新科技公司，主要从事新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售。该公司的主要产品包括动力电池系统、储能系统和锂电池材料。从其产品可以看出，宁德时代目前主要面向动力电池和储能两大市场。
2021年上半年，宁德时代来自动力电池系统的销售收入为304.51亿元，同比增长125.94%；毛利率为23%，同比下降3.5个百分点。
时代商学院查阅宁德时代财报发现，2016—2020年，宁德时代动力电池系统的毛利率分别为44.84%、35.25%、34.1%、28.45%和26.56%，呈持续下滑趋势。
时代商学院认为，该公司动力电池系统毛利率连续5年下滑的原因主要有两个，一是政策调整的影响，二是市场竞争日趋激烈。
随着新能源汽车市场的快速发展，我国对新能源汽车的补贴政策不断调整。总体上看，政策呈现额度收紧、标准逐渐提高的趋势，且据《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，新能源汽车补贴将于2022年结束。对整车厂商而言，这意味着它们面临着一定的降价压力。而降价压力所带来的低成本需求亦传导到了整车的供应商身上。也就是说，作为新能源车上游供应商，宁德时代面临着同样的降价压力。
