未来经济下行压力会逐步加大
货币宽松的时间窗口正在打开
先简单回顾一下我们原来谈过的一些观点，跟大家介绍一些分析经济形势，包括大类资产，股市、房市、债市、汇市商品的专业分析框架。
观点是表象的，底层逻辑是它的分析框架。
有了分析框架，大方向不会犯错，把握住大的形势非常重要。
今年1月份，我们提出流动性拐点，随后市场出现了调整，也出现了风格切换，它的一个大背景就是通胀预期起来，所带来的流动性拐点的出现，这个是非常明显的。
前一段时间，因为清理整顿校外培训，我们市场也出现了短暂的调整，这次调整主要是因为情绪，经济的基本面并没有发生变化。
我们5月前后提出过经济周期从滞胀转入衰退，货币宽松的时间窗口正在打开，
我们是在今年初提出滞胀，大宗商品价格起来，大约在今年5月份，我们当时讲对未来的经济下行要有准备，要充分的估计。
客观来讲，5月份经济还是相当不错的，提出这种观点还是要承受一定的压力的。
但最近我们看市场上各种观念，认为经济未来下行压力逐步加大的观点有所增加，原因跟我们原来提的逻辑是一样的，比如说房地产销售的放缓。
但是5月份房产销售都还是不错的，为什么我们提出房地产可能成为今年下半年到明年上半年拖累经济下行的很重要原因？
我们有一个分析框架叫房地产长期看人口，中期看土地，短期看金融。
金融政策的收紧一定会带来房地产销售的下滑。从房地产销售、开发商资金的回笼，拿地、预售、投资，整个链条有一个传导过程。
所以，未来经济下行压力会逐步加大，货币宽松的时间窗口正在打开。
最近10年期国债收益率从3.1%一路降到2.8%，非常明显是对经济下行和货币宽松的预期。
观点都是表象，不是最重要的，希望大家能够通过这些观点分析经济形势，掌握分析经济形势和大类资产判断的方法逻辑，
比如经济周期的逻辑、大类资产投资时钟轮动的逻辑、房地产的长期看人口，中期看土地，短期看金融的分析框架。
