中国银河证券研报指出，预计2021-2023年公司营收分别为140、155、158亿元，同比变化-0.04%、10.5%、2.1%；归母净利润分别为53.3、56.0、57.9亿元，同比变化161.3%、5.1%、3.3%；每股收益（EPS）分别为0.98、1.03、1.07元。看好公司长期发展，首次覆盖，给予"推荐"评级。基于可比公司估值，我们给予公司氯化钾业务20倍PE、碳酸锂业务40倍PE。就2021年业绩而言，公司估值约1145亿元；考虑到公司碳酸锂业务的成长潜力，结合各业务景气度，我们认为公司估值应该在1300-2000亿元区间。
浙商证券则预计公司2021-2023年实现营业收入175.41/200.90/210.69亿元，同比增长25.14%、14.54%、4.87%；归母净利润为51.06/67.78/73.87亿元，同比增长150.37%、32.74%、8.99%。根据行业可比公司估值，分别给予公司2022年钾肥板块20倍PE估值和锂盐板块40倍PE估值，对应公司总市值为1507亿元，首次覆盖，给予"买入"评级。按照浙商证券的估值，该股股价可能到达27元左右。
中信证券在7月27日的研报中预测公司2021/22/23年归母净利润分别达到54.3/69.9/72.0亿元，对应EPS1.00/1.29/1.32元。通过分部估值法：1）农产品价格上扬催化钾肥价格进入上行通道，公司钾肥资产质地优良，有望最大化受益本轮行情，给予21年20xPE，对应估值约1000亿元；2）盐湖提锂是有明确α的行业，公司远期权益产能约在7万吨/年，有望实现利润21亿元，参考同行业可比估值，给予碳酸锂业务40xPE，对应市值约为800亿元，我们估计公司总市值1800亿元，对应目标价33.00元，首次覆盖，给予"买入"评级。
盐湖钾肥锂盐龙头
通过剥离亏损化工资产后，盐湖股份主要经营盐湖资源提取氯化钾及碳酸锂、氢氧化锂等锂盐的研发生产业务，是国内盐湖提钾提锂龙头。2020年公司钾肥和锂业务毛利占比分别为99%和1%，预计2021年锂业务毛利占比超过9%。
盐湖资源上，公司坐拥中国最大的可溶性钾镁盐矿床察尔汗盐湖，拥有氯化钾储量约5.4亿吨和氯化锂储量约800万吨。公司现有氯化钾产能500万吨，碳酸锂产能3万吨，在建锂盐产能3万吨，远期规划锂盐产能4万吨。
此外，公司还是国内最大的氯化钾生产企业，年产能500万吨占全国产能64%，2020年产量552万吨，占全国产量78%。公司察尔汗盐湖氯化钾储量5.4亿吨，经过多年的发展，具备先进的技术和生产工艺，依托优质的钾肥资源与技术工艺，公司钾肥成本同业最低，毛利率多年维持在70%水平。
公司此前通过债转股大幅降低负债水平及其财务费用，2020年净资产和归母净利润均顺利转正，分别为52.7/20.4亿元，持续经营能力恢复。
