市场避险根源：经济复苏恐已见顶？
尽管全球多地已经进行了广泛的疫苗接种，但新冠变异病毒的最新肆虐正促使投资者减少冒险行为，一些人更是担心可能会出现新一波的经济活动限制浪潮。
StoneX Group Inc.美债交易和销售主管Stefan Dannibale表示，“对美债的最新需求浪潮是基于前瞻性的新冠风险重新出现，再加上财政和货币政策无法积极跟上。市场正在关注这些挑战，并重新评估未来的经济增长前景。”
“这看起来像是一次全球避险事件，”芝加哥Brean Capital固定收益策略主管Scott Buchta表示。“收益率下降的速度几乎与2月和3月收益率上升的速度一致——太猛、太快了，”他在一封电子邮件中表示。
作为“全球资产定价之锚”，美债对于宏观经济基本面的敏锐度，往往会走在其他关联资产的前面。正如同历史统计对比所显示的那样，被视为经济预期关键衡量指标的2年期/10年期美债收益率差一旦见顶回落，往往也会预示着ISM指标达到峰值，即接下来的经济增长势头将放缓。
德意志银行分析师George Saravelos警告称，目前美国疫苗接种率接近停滞，而通胀持续上涨导致消费需求停滞不前，这可能使市场之前预期的经济强劲反弹无法实现，全球经济最终可能以一个非常低的速度恢复。
研究机构Fundstrat Global Advisors的联合创始人及分析师Thomas Lee则表示，投资者在当前的市场上看到的是由新冠肺炎德尔塔变种病毒引发的“7月崩盘”。他认为，德尔塔变种病毒给市场带来的担忧可能会导致标普500指数出现5%的回调。
此外，摩根士丹利美国证券分析师Mike Wilson在周一发布的报告中认为，随着利润和经济增长显著放缓，市场似乎已准备好采取更具防御性的角色。
目前，货币市场衍生品交易员已将美联储首次加息时点预测从2023年1月推迟到3月，这是数周来加息预期最明显的一次倒退。
美国联邦基金利率期货走势显示，美联储在2022年12月加息的可能性从7月13日发布美国6月CPI时的90%下降到了58%。美联储在2023年1月加息的可能性从上周二的100%降至70%。同时对第二次加息的预测更是延后至了2024年9月左右，甚至要比美联储点阵图的中值预测都要晚很多。
对于美债收益率当前的处境，Evercore ISI宏观研究分析师Stan Shipley表示，“尽管债券市场的基本面驱动因素指向收益率走高，而不是走低。但在过去一年半，我们不得不应对的不确定因素是新冠病毒，现在是变种病毒，”他说，“不幸的是，与这种变种相关的大部分数据正在恶化，所以人们争相买入避险资产，直到他们能弄清楚发生了什么。”
一些债市多头甚至认为10年期美债收益率有可能进一步向1%整数关口迈向。Nuveen固定收益策略主管Tony Rodriguez在采访中表示，随着10年期名义利率突破1.21%-1.22%区域，它可能会继续迈向1.05%左右。Rodriguez还指出，全球央行预计将继续保持超级鸽派。
