另一方面，如果全球经济复苏不如预期，又或是通胀开始大幅超预期的情况下，鉴于金价被市场低估，以及投资者对其配置偏低，高盛认为黄金将有显著的上升空间。
“因此，我们认为，对于想要对冲宏观波动中尾部风险（tail risk）的投资组合经理而言，当前黄金可能迎来很好的战略性买点。”Sprogis说。
今年以来，相较于其他主要资产，黄金表现一直不佳。根据德意志银行的统计，以美元计价的黄金在其追踪的38种非货币资产中上半年表现最差，其中单是6月份就跌了7.2%，创下自2016年11月以来最差单月表现。
尽管如此，高盛仍认为，黄金是一个相对便宜的对冲货币贬值的工具：在基本假设下，它能够提供适度的上升空间，而如果遇到全球复苏受阻、亦或是通胀强劲回升而美联储反应不足的情况，黄金则有可能大幅上涨。而且两种情况都可能打压风险偏好，并促使人们转向更多防御性资产。
