《投资者网》梁潇
2020年12月18日，星网锐捷(002396.SZ)控股子公司锐捷网络股份有限公司(以下简称“锐捷网络”)创业板IPO申请获深交所受理。
根据招股书显示，锐捷网络主营业务包括网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售。发展至今，锐捷网络为中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴、腾讯等大型运营商和互联网企业销售网络设备产品，且拥有大批高端客户，占据网络设备龙头地位。
不可否认，此次锐捷网络拆分上市，将增强其资金实力，提升网络通信业务的盈利能力和综合竞争力，进一步加速网络通信业务的发展。
锐捷网络IPO在即，按下了跨越式发展的加速键。然而其光鲜的表象背后潜藏着种种风险和挑战。近四成盈利依赖税收优惠、毛利率下降，现金流紧张等，都是摆在锐捷网络面前的难题，且随着5G时代的到来，云计算行业不断发展，锐捷网络面临的竞争将不断加剧。在这些潜在的风险下，锐捷网络能否实现跨越式发展，也被画上了一个问号。
税收优惠贡献高额盈利
招股书显示，锐捷网络近三年的业绩维持增长，2017年—2019年，锐捷网络净利润分别为3.3亿元、3.52亿元和3.93亿元。
然而细究背后，锐捷网络的净利润高度依赖税收优惠政策，招股书显示，2017年—2019年，锐捷网络的税收优惠金额分别为2.01亿元、1.73亿元和1.43亿元，占利润总额的比例分别为57.18%、51.1%和38.79%。由此看出，如果没有税收优惠，其业绩会大为失色。
图来自公司招股书
